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杠杆与去杠杆人们一般会认为过高的杠杆和金融危机相关，但是必须分清这是形式上的还是真正意义上的杠杆。讨论一家跨国公司子公司的杠杆意义并不大。如果是母公司给子公司一笔运营经费，则既可以被称为股权也可以被称为债券，带有一定的任意性。同样的，如果国有企业和国有银行的出资人都是财政部，讨论国有企业的杠杆就显得不是那么有意义了。当然，实际情况会复杂些，这些年对企业和银行进行了股份制改革，但是如何衡量企业真正意义上的杠杆水平的问题依然存在。同样的逻辑可以用到地方政府的债务上。从道理上讲，杠杆高低本身并不是最重要的，重要的是杠杆对实体经济的影响。去杠杆的目标还是为了有效地促进实体经济的发展。为了企业保持融资渠道，为了企业不会放弃好的项目和机会，有效的去杠杆会因好的项目和机会没有被放弃而让各方都获利。企业的杠杆偏高，部分是由于股权融资渠道不畅通，部分是由于没有必要区分股权和债券在形式上的差别所至。为了避免在杠杆比较高的情况下又不丢掉好的项目和机会，企业创造了信托公司以及拟信托的融资模式，一方面抓住了发展机遇，另一方面推高了杠杆。至于资金投向的偏离，它和杠杆本身无关，还是由于金融定价体系扭曲造成的。如果不解决定价扭曲而盲目去杠杆，则会影响实体经济的发展，加剧定价体系扭曲，加剧金融不稳定。■

事实上，无论是信息披露违法，还是欺诈发行、内幕交易，违法成本和收益之间的严重失衡，一直是困扰资本市场的顽疾。新一轮证券法修订，也将大幅提高违法成本作为重点之一。上海市法学会金融法研究会副会长宋一欣律师表示，改变的方向应是按违法金额的比例和倍数确定罚款数额，以取代现行的定额法。“唯如此，才能真正对违法行为和以身试法者产生应有的震慑作用。”（完）

特朗普上周飞往宾夕法尼亚州比佛县，在当地的一处石化厂受到了数千工人的“热烈欢迎”。根据宾州地方媒体《匹兹堡邮政公报》的爆料，许多工人其实是“被迫参加”的。有国会知情人士为媒体提供了一份备忘录，文件显示活动主办方曾向工人下达强制性指令：不出席活动者当日“没工钱”。

至此，这场闹剧以“不追究违约责任”结尾。焦点二：是否误导市场？龙薇传媒认为“贸然公告”行为不构成误导市场。其辩称，公司成立后的经营活动、资金筹集不应成为信披违法的考量；证券法规定达成收购协议后，必须三日内公告，因此“贸然公告”的指责不能成立。

目前，中国是智利最大的合作伙伴，智利是中国在拉美地区的第二大合作伙伴，双方合作前景非常广阔。此外，智利总统塞巴斯蒂安·皮涅拉，智利前总统弗雷，智利外交部部长罗伯托·安普埃罗，智利驻华大使路易斯·施密特，中智企业家委员会中方主席等也出席了当天的会议。

责任编辑：霍琦科创板受理企业增至98家：新添祥生医疗、硅产业、建龙微纳4月30日，又有3家企业的科创板上市申请获得上海证券交易所受理。至此，已有98家企业获得了科创板的入场“准考证”。 新增的3家企业为：无锡祥生医疗科技股份有限公司、上海硅产业集团股份有限公司、洛阳建龙微纳新材料股份有限公司。 其中，祥生医疗的注册地位于江苏，公司属于专用设备制造业，保荐机构为国金证券，拟融资金额为9.53亿元。 硅产业的注册地位于上海，公司属于计算机、通信和其他电子设备制造业，保荐机构为海通证券，拟融资金额为25.00亿元。 建龙微纳的注册地位于河南，公司属于化学原料和化学制品制造业，保荐机构为中天国富证券，拟融资金额为3.64亿元。 截至发稿时间，98家企业中，已有78家获得上交所科创板审核中心的问询。 从98家企业的注册地来看，来自北京的企业数量最多，总共有21家。其次是江苏的企业，为18家。注册地位于上海的企业数量为15家。广东则以12家的企业数量位列地区榜的第四位。 上述四个省市的企业总数就达到66家。 其余地区的申报情况分别是，浙江7家，山东4家，福建3家，湖北3家，天津2家，陕西3家，安徽1家，黑龙江1家，湖南1家，四川1家，江西1家，辽宁1家，贵州1家，重庆1家，河南1家。 此外，还有一家企业的注册地位于开曼群岛，属于境外企业。 在券商参与方面，保荐企业数量最多的是中信建投，保荐13.5家（其中1家为联合保荐）。 中信证券保荐9家紧随其后。中金公司7家，华泰联合证券7.5家（其中1家为联合保荐），分别位列第二至第四位。 上述四家券商总共保荐37家已受理企业。 另外不足六成的企业则被26家券商瓜分。其中，招商证券保荐6家，国信证券保荐5家，国泰君安保荐6.5家（其中1家为联合保荐），海通证券4家，安信证券、民生证券、东兴证券、广发证券、中天国富各保荐3家，天风证券、光大证券、长江证券、中德证券、申万宏源、国金证券各保荐2家。 此外，民族证券、兴业证券、南京证券、国元证券、东吴证券、东方花旗、东莞证券、中泰证券、德邦证券、瑞银证券、华安证券、英大证券各有1家企业的保荐业务。华菁证券0.5家（为联合保荐）。