倔强の驱魔师

责任编辑：张申“明斯基时刻”又要来了吗中国证券报□王亚宏如果经济学家里也评选“网红”的话，那么去世了22年的美国经济学家海曼·明斯基有资格掀棺而起领取这个奖项。在十年前的全球金融风暴中明斯基以出人意料的方式大放异彩，现在随着一些经济数据出现下行征兆，比如全球股市在刚过去的10月经历了6年来最糟糕的月度行情，让人们再次惊呼另一个“明斯基时刻”是否来临。

上半年，国内独角兽企业上市的“洪水”来得生猛：爱奇艺、平安好医生、小米、美团、51信用卡、映客、bilibili，这一系列熟悉的独角兽在2018年上半年集中提出IPO申请。其他如猎聘、沪江、拼多多、房多多、宝宝树等也纷纷如疾风骤雨般突击申报香港IPO。

在投放渠道方面，瑞幸偏爱与写字楼和商圈结合紧密的电梯、电视媒体投放。CTR媒介智讯披露的数据显示，2018年前三季度，瑞幸在这一渠道上花掉了自己73%的营销预算。如果全年投放渠道稳定，结合此前媒体报道中提及“瑞幸2018年在分众传媒上砸下3亿元营销预算”的说法，可以简单估算出，瑞幸2018年的营销支出约为4.1亿元人民币。随着瑞幸进入新城市，以及门店数量的不断增长，有地域局限的线下媒体投放费用必定会进一步提升；以50%的保守增长率预测，其2019年营销预算会提升至6亿元人民币的水平。

对于中国来说，“竞争中性”似乎更多地变成理念问题，是在观念上有“心魔”。为什么不能做到一碗水端平？无论国有、民营都是中国企业，都得有国民待遇，而不应该片面强调所有制不同。他们本来就不同，但不同并不构成歧视的理由和基础。所有政策、实践都应该按照市场标准，比如金融就是看风险，利率市场化就是所有企业都依据风险来确定溢价。税收也应该是中性的，我不认为财税政策要对民企做出特殊安排，不应该偏向于国企，也不应该偏向于民企。我们经常批评国企有超国民待遇，但是也不能让民企有超国民待遇。我反对一个倾向，就是国企有困难就支持国企，民企有困难就支持民企。

这样的言论在5月16日就引发了股价大涨，还引发了深交所的关注。就在常山药业发布公告次日，深交所就发布问询函，要求常山药业说明数据来源和准确性，并充分提示公司产品面临的市场风险。当晚，常山药业补充公告称，公司关于枸橼酸西地那非（俗称伟哥）市场空间的预测，数据主要来源于券商研报，但公司证券部未向报告撰写方咨询其数据来源及计算方法，未对其数据是否准确进行核实。未来产品销售情况具有较大不确定性。

国务院发展研究中心金融研究所保险室副主任朱俊生表示，中小险企在发展初期品牌还没有完全建立起来，客户服务量比较少，一方面是因为车险业务只能来源于中介，盈利空间被严重挤压。另一方面，受制规模效应难以摊薄经营费用等刚性成本支出，也面临较大的盈利压力。